Le replacement a visé, avec la sécurité la priorité

Contrôlant effectivement la réserve en devises des capitaux a longtemps été un défi principal pour les banques centrales, et la Chine n'est aucune exception.

Mais maintenant, le pays, qui tient les plus grandes réservations de devises étrangères du monde, recherche de meilleures manières de maintenir l'immense quantité de capitaux sûre et de maximiser des rentabilités de capitaux engagés.

La deuxième plus grand économie du monde de devises étrangères, ou les forex, réservations a tenu à environ $3,1 trillion vers la fin du mois dernier, vers le haut de à côté de $31 milliards, ou 1 pour cent, depuis le début de cette année, selon la banque populaire de la Chine, la banque centrale. L'année dernière, les réservations sont tombées par $67 milliards une année plus tôt, après avoir augmenté $129 milliards en 2017.

Les réservations ont stabilisé à juste plus de $3,07 trillions, environ 24 pour cent de PIB, vers la fin de l'année dernière, et comporté presque 27 pour cent de tels capitaux globalement, selon le Fonds monétaire international.

Les réservations de devises étrangères se rapportent à tous les actifs financiers d'outre-mer tenus par une banque centrale et peuvent inclure des billets de banque, des dépôts, des liens, des bons du Trésor et d'autres sécurités du gouvernement.

Zhao Qingming, économiste principal à l'institut de l'échange de contrat à terme financier de la Chine pour les dérivés financiers, a dit : La « sécurité et la liquidité sont les deux buts principaux pour la gestion de réservation de devises étrangères en Chine, avec la sécurité étant le but premier. Tenant de telles une énorme quantité de réservations de devises étrangères, il est raisonnable que les directeurs soient fortement risque-opposés, préférant investir la plupart des réservations dans les capitaux sûrs. »

Environ 60 à 70 pour cent des réservations des forex de la nation sont tenus en tant que la dette souveraine des économies avancées, aussi bien qu'obligations de société financières et avec des réputations de solvabilité élevées. D'autres cibles d'investissement incluent des actions ordinaires, des dépôts en banque et des dérivés financiers, Zhao a dit.

Soutenu par la grande accumulation des réservations de forex, le pays a connu la croissance économique stable et rapide pendant les dernières quatre décennies, avec l'inflation. Grâce aux réservations, Chine peut également tirer bénéfice d'un commerce international favorable et l'environnement financier à long terme, le Chen Yuan, un ancien sous-gouverneur de la banque centrale et l'ancien vice-président de la conférence consultative politique de personnes chinoises, ont indiqué à un forum le 10 août.

« Précédemment, nous avons identifié les réservations de devises étrangères comme étape importante importante pour la richesse de noyau de développement économique et de société. Maintenant, nous devons replacer le marché des changes, » il a ajouté.

Selon Chen, confronté à de nouveaux défis, y compris les questions de devises étrangères de taux augmentées par les Etats-Unis récemment, la priorité est de maintenir ces réservations sûres, et renforce la position du renminbi globalement.

Chen voit le potentiel dans des risques de taux de devises étrangères, en tant que majorité de capitaux étrangers Chine-réservés sont en des dollars US.

Composition en devise

Le mois dernier en retard, l'administration d'État de devises étrangères, ou de SÛR, le régulateur des forex de la Chine, a indiqué que les réservations de devises étrangères du pays tenues en des dollars US ont expliqué 58 pour cent du total d'ici fin 2014, vers le bas de 79 pour cent en 1995.

Parmi les réservations de devises étrangères globales, les capitaux tenus en des dollars US ont comporté l'année dernière 65 pour cent du total d'ici 2014, à partir de 59 pour cent en 1995, selon le rapport annuel du COFFRE-FORT.

Pour la première fois, le COFFRE-FORT a fait public la composition en devise des réservations de forex, après avoir d'abord rapporté des données à la composition de devise des réservations de devises étrangères, ou COFER, une base de données de Fonds monétaire international, en 2015.

Selon COFER, qui garde des données trimestrielles sur la composition de devise des réservations de devises étrangères officielles, les réservations des forex du monde ont atteint $11,59 trillions dans le premier trimestre de cette année. Environ 58,14 pour cent du total étaient en des dollars US, comparés à 1,8 pour cent dans le renminbi.

Zhao a dit que la composition de devise des réservations en Chine « presque » assortit la tendance globale.

Chen a averti cela donné la grande proportion de réservations globales tenues en des dollars US, « les USA, dans une certaine mesure, peut influencer le marché des changes en affectant la valeur du dollar, qui pourrait également avoir comme conséquence des impacts défavorables sur la Chine parmi le différend commercial de escalade. »

Le 5 août, les USA ont indiqué la Chine « un manipulateur de devise ». Juste après que l'annonce par le département du Trésor des USA, le dollar et des actions est tombée brusquement et l'or a renforcé. Les craintes ont alors monté sur les marchés financiers globaux, déclenchant la volatilité accrue.

Selon des économistes, des réservations de forex sont habituellement vues comme coussins contre des fluctuations radicales dans des taux de devises étrangères. La valeur du renminbi peut être stabilisée par la vente ou l'achat de devises étrangères, et les réservations suffisantes du pays peuvent empêcher le risque à court terme de dette extérieure.

Après avoir évalué l'année dernière la situation, le FMI a conclu dans un signaler que les évaluations ont suggéré qu'il y ait eu peu d'intervention de devises étrangères par le PBOC. Le rapport, publié le 9 août à Washington, a été cité par des analystes pour soutenir l'objection de la Chine à l'étiquetage un manipulateur de devise par les USA.

« Les réservations (de la Chine) demeurent appropriées et il n'y avait aucune indication de l'intervention de devises étrangères à grande échelle en dépit de la dépréciation de renminbi contre le dollar US, » le rapport a indiqué. « Les réservations de la devise étrangère de la Chine demeurent plus qu'appropriées pour permettre une transition continue à un taux de change flottant. »

La patience a recommandé

En plus des conflits de devise, les investisseurs globaux comptent que si les Etats-Unis Federal Reserve annoncent plus de coupes de taux dans les mois à venir, ils pourraient entraîner une réduction les USA dollar-ont dénommé des prix des actifs et affaiblir la valeur de la plupart des réservations de forex.

Yu Yongding, un économiste supérieur à l'académie des sciences sociales chinoise, a dit que le PBOC a suggéré de permettre un flottement plus flexible du taux de change de renminbi, et a continué à pousser la réforme orientée vers le marché du régime de devises étrangères de taux.

La banque centrale devrait être patient et coller pour reformer, Yu a dit, ajouter qu'il n'y a eu aucune intervention sur le marché de forex par des ventes de telles réservations pendant longtemps, quoique le renminbi puisse être sous la pression de dépréciation parmi le soulagement monétaire global.

Selon le COFFRE-FORT, la tâche principale pour la gestion de devises étrangères cette année est d'augmenter l'attribution à long terme de capitaux de midand et d'optimiser et ajuster des stratégies de placement.

Xie Yaxuan, analyste en chef aux valeurs des négociants de la Chine, a dit qu'il y a une tendance globale où les pays avec de grandes participations des réservations tendent à se concentrer sur des investissements à long terme et relativement stables, tels que la construction d'infrastructure, à se protéger contre des fluctuations potentielles sur le lien et les bourses des valeurs mobilières.

« Un décalage vers employer la monnaie nationale est une autre tendance, » il a ajouté.

La rentabilité est courante par les banques centrales principales du monde comme objectif principal pour la gestion de réservation, en plus de la sécurité et de la liquidité. L'accent sur l'objectif de retour a généralement augmenté au fil du temps, selon des experts.

Le COFFRE-FORT a indiqué dans son rapport annuel que la Chine avait réalisé un taux de retour de dix ans de 3,68 pour cent en moyenne sur ses investissements de devises étrangères de réservation à partir de 2005 à 2014.

Wang Chunying, un porte-parole pour le COFFRE-FORT, a dit que le taux de rentabilité de capitaux engagés était à un niveau relativement bon comparé à ceux des pairs globaux.

« La structure de monnaie de réserve des forex de la Chine est diversifiée, bien plus diversifié que le niveau global en moyenne, » Wang a dit. « Il est en conformité avec les conditions de la Chine économiques et le développement commercial, aussi bien que la demande des paiements internationaux. »

Les retours éventuels sur les vastes réservations de devises étrangères de la Chine sont susceptibles de demeurer stables à plus de 3 pour cent, et le régulateur optimise des stratégies de placement cette année pour augmenter des valeurs des actifs d'actif et pour réduire l'impact défavorable des fluctuations de taux de devises étrangères, selon des économistes.

Zhao, de l'échange de contrat à terme financier de la Chine, a dit que c'est également une tendance pour des autorités monétaires globales, y compris le PBOC, d'augmenter l'or dans leurs dossiers de réservation pour se préparer à tous les chocs résultant des risques financiers et des fluctuations de taux de devises étrangères.

La Chine doit tenir plus d'or quand les incertitudes externes augmentent, Zhao s'est ajoutée.

Le COFFRE-FORT a indiqué que les réserves de l'or du pays ont atteint $87,27 milliards avant fin juin, à partir de $79,32 milliards en janvier. La Chine a eu les sixième-plus grandes réserves de l'or du monde vers la fin de l'année dernière, avec un total de 1 852 tonnes métriques.

En Chine, les capitaux de réservation officiels couvrent cinq articles : réservations de devises étrangères ; or ; Position de réservation de FMI ; Droits de tirage spéciaux et d'autres réservations.

La quantité et la structure des réservations de devises étrangères du pays changent nettement, avec les situations globales et domestiques de développement économique, les économistes ont dit.

Investissements alternatifs

À partir de 2000 à 2014, une importante quantité de capital global est entré dans des économies de marché émergent, ayant pour résultat une montée subite dans les réservations de devises étrangères, de $154,7 milliards début 2000 à un niveau le plus haut de $3,99 trillions en juin 2014, représentant un accroissement annuel de plus de 26 pour cent.

Depuis juillet 2014, avec des sorties de capital global des économies de marché émergent, les réservations des forex de la Chine ont chuté graduellement, selon le COFFRE-FORT.

Pour contrôler des réservations de forex de plus de $3 trillions, le COFFRE-FORT a installé un investissement SÛR d'entité-le spéciale d'investissement Centre-qui est responsable d'actionner et de contrôler les réserves de devises étrangères et d'or.

Le centre a cinq bureaux pour des investissements en mer : Singapour, (sous le nom de Huaxin) ; Hong Kong, (Hua'an) ; Londres, (Huaou) ; New York, (Huamei) ; et Francfort, selon le COFFRE-FORT. Ces bureaux forment un réseau global, qui peut actionner l'horloge ronde-le.

Selon un ancien fonctionnaire SÛR, ces bureaux d'outre-mer ont « des missions spéciales » pour investir les réservations, mais peu d'informations sur leurs stratégies de placement détaillées peuvent être dues révélé aux problèmes de sécurité.

« Mais ils augmentent des investissements alternatifs, pour diversifier le type de capitaux, » l'ex-fonctionnaire a déclaré. L'investissement alternatif se rapporte généralement aux immobiliers, aux capitaux de titrisation, aux fonds de couverture et aux actions ordinaires privées.

La diversification et la décentralisation sont les priorités pour la stratégie de devises étrangères de la réservation de la Chine, selon le rapport annuel SÛR l'année dernière. La « mise d'un si grand volume de réservations dans différents paniers, et établir les dossiers optimisés de capitaux, peuvent protéger des risques et fixer la valeur des actifs et le bénéfice des actifs, » le rapport a indiqué.

Pour commander mieux des risques potentiels, le COFFRE-FORT a présenté des politiques « anticycliques » pour empêcher surgir défavorable de situations. Selon le rapport, les risques majeurs sont énumérés comme le « crédit », le « marché », la « liquidité » et « opérationnel ».